FXTM富拓：保险业的性价比在股价反映了
林肯曾经说过：你可以欺骗所有人于一时，也可以欺骗少数人于永久，但你不可能欺骗所有人于永久。
中国平安，或许不愿意同意这句话。
Part.1
股价连续下跌
中国平安是毫无疑问的中国保险股龙头，是名副其实的“保险茅”。
而众所周知，在近期的股票市场，除了茅台本身和机场茅上海机场外，各类茅都跌得惨不忍睹。
在2021年1月，中国平安最高一度达到每股93.96港元，现在，其股价仅有41.10元，腰斩不止。
值得一提的是，平安的最新财报表现还不错。
上半年，公司净利润602.73亿元，同比增长9.1%；年化营运ROE更是达到了20.4%，相当可观。
(▲数据来源：FXTM富拓、彭博)
用户数量持续增长超过了2.25亿人，客均合同数增长至2.95个，相当惊人的数字。
财报中还透露，有40%的个人客户通知持有多家子公司合同。
寿险改革也算是初见成效。在上半年，寿险及健康险业务营运利润589.93亿元，同比增长17%。
业绩稳健增长，改革初见成效，价格低如白菜，那么，作为保险茅，中国平安真的迎来抄底机会了吗？
Part.2
尴尬的性价比
归根结底，中国平安是一家卖保险的公司，而且是一家向个人卖保险的公司。
财报显示，集团个人业务利润占到总利润的88.4%。
个人最在乎的，是产品的性价比。而平安的产品性价比很差。
在中国大陆，人身保险无非就分为医疗险、重疾险、寿险、意外险四大类。
我多方对比，除了针对青少年的医疗险平安少儿综合性价比不错外，平安所有人身保险的产品性价比都不高。这里说不高，已经属于用词非常委婉了。
更麻烦的，保险是一种标准化的产品。比方说，你可以说100块1碗兰州拉面性价比很低，我可以咬死我就爱吃这家店的味道，你也没辙。
但保险不一样，哪家保险公司给出的保险都得符合监管要求，产品细则基本都没有太大差别，最多就是健康告知的宽松程度、犹豫期等待期上面有些差别。
大家都是一样的东西，你比别人贵两倍，谁还来买你的？
你可能会说，中国平安毕竟是大公司，哪怕是一样的产品，在大公司买，至少安心点，贵点就贵点了。
很遗憾，在保险业，大公司小公司并没有什么区别。
我国监管层对保险公司的要求非常非常严格，可以说，但凡是能拿到保险营业执照的，那就没有小公司。
其次，我国相关法律规定，如果保险公司因为任何原因出现倒闭的情况，其所有保单，会由监管层出面制定给其他保险公司（通常就是最大的几家）接受，保单所有条款不变。
也就是说，所有保险公司倒闭的可能性都很小，即便真倒了，也有大保险公司负责擦屁股，完全不影响客户的利益。
过去，中国平安可以依靠先发优势、营销优势、渠道优势大肆卖货。但随着互联网保险的出现，越来越多的人通过互联网平台了解到了物美价廉的产品，未来平安想要继续卖货，难度会越来越高。
Part.3
短期风险
除了长期利空，中国平安还面临着不少短期风险。
首先，是疫情。
平安的保险业务非常依赖线下推广，而在疫情管制的大背景下，线下推广业务很可能并不顺利。比如上海4-6月，线下肯定没有一单可以成交。
其次，是经济。
我们都知道现在中国的经济非常不景气。而中国平安的目标用户，往往是信息搜寻能力较弱的人群，这类人群的抗风险能力也比较弱。如果目标客户的收入大跌，自然也谈不上买什么保险。
另外，平安还有银行、证券、信托等金融业务。
这些业务同样高度依赖宏观经济，如果经济持续不佳，这几块业务也很难说能赚多少钱。
最后，是自然灾害。
今年下半年，我国出现了不少的自然灾害，保险尤其是车险的赔付很可能增加。
在下一份财报中，投资者需要关注平安的赔付率是否出现了较大变化。整体上，中国平安现在确实是白菜价，我也坚信其股价不可能永远处于现在的地位。但在现在泥沙俱下的市场环境下，投资者或许有更好的选择。
Part.4
技术上
中国平安的股价持续创自2016年以来新低，整体形势上，一浪低于一浪和下降趋势持续。下方支持在38.95水平，也是2016年12月30日的低点附近，该区间如能守住反弹，平安股价有望重返42.50水平上方。
相反，如再跌破38.95水平，平安股价将跌至34水平。
(▲PING AN D1 来源：FXTM富拓股票账户)
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